《表1 2013—2018年金融功能效率指数FFEI测度结果》

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《区域金融功能效率的差异性研究》

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依据公式（1）测度的金融功能效率指数FFEI如表1所示，2013—2018年金融功能效率指数FFEIα的均值由高到低依次为：东北（3.17）、中部（3.00）、西部（2.41）、东部（2.13)，2013—2017年金融功能效率指数FFEIβ的均值由高到低依次为：东北（5.02）、中部（4.71）、东部（3.79）、西部（3.73）。东北区域金融功能效率数值显著高于其他区域，是一个值得关注的现象。实际上，观察其原始数据发现，2014至2018年东北的社会融资规模占全国的比重由6.87%下降至3.55%，萎缩了4642.56亿元，而同期狭义实体经济RE1、广义实体经济RE2也因此呈下降趋势。可见，虽然东北单位社会融资规模所能满足的实体经济需求较高，即金融功能效率较高，但实际上这是因为东北的实体经济发展仍是处于一个较低水平，在有效压减重点行业过剩产能、调整产业结构中不合理的部分后，其对金融功能的要求便较单一，较容易得到“满足”。而学界对这一现象亦有相关理论，例如张晓朴等（2014）提出的“阈值效应”。可见，社会融资规模处于较低水平时存在一定的非线性效应，这也解释了另一个与社会经济实际感官认知不符的现象，即东部区域的金融功能效率指数处于四大区域末尾。因此，认为金融功能效率指数绝对值对经济社会实际的响应不足够线性，并不是一个代表性、指向性足够好的指标，因此更适于观察其运动趋势。