《表（2）黑石集团2018年金融工具具体情况》

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《公允价值计量应用研究——以黑石公司为例》

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单位：千美元

以其中的股本证券为例进行分析，其中按照现金折现法估值的资产，披露了折现率、年增长率和诸多乘数，其中大多给出了具体范围，也披露了加权平均数。按照现金流折现法，一项资产的公允价值由两部分组成，一是每期流入现金的折现总额，二是终值的折现值，两者相加得到总的公允价值。从年报看，黑石集团的股本证券，折现率集中在7.1%～26.1%，范围跨度较大，其中加权平均数为12.6%，可以看出折现率主要集中在底部附近；年增长率跨度则更大，从-0.8%～32.4%，其中有预计负增长的证券，也有高增长的证券，平均增长则为6.6%，黑石集团持有的股本证券增长，略高于美国社会整体增速；而之后的诸多推出乘数，则是为了计算证券的终值，对此黑石集团用了诸多指标进行计算，从市值率到EBITDA、净营业收入、P/E值，可以看到，黑石集团对于证券终值的计算考虑较为全面。对于市场公司比较法，可以看到主要是账面价值乘数，范围在0.8～8倍，加权平均数为1.3倍。比较的公司整体与被估值公司体量相似，差别不大，可以说选取的标的公司较为恰当。