《表1 高管权力模型代表变量》

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《公司高管权力、内部控制质量与代理成本》

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关于高管权力的度量并不存在一个标准的客观指标。因此关于这一特征的研究，学者广泛采用了各种变量指标来作为其衡量标准。其中Finkelstein（1992）[24]建立的权力模型被一致认为具有较高的权威性，他将CEO的具体划分为组织权力、专家权力、所有制权力和声望权力四个维度。然而，这其中专家权力和声望权力较多的依赖高管个人特质，而非公司层面的治理结构，从而很难为公司治理结构的改善提供依据。因此，结合我国企业管理具体情况，我们基于公司治理层面选取了Finkelstein权力模型中的两组权力特征———组织权力和所有制权力，并以其中所包含的四个变量为代表，构成了本文的高管权力模型。为了较为恰当地权衡不同指标之间的权重，我们采用了主成分分析法来建立高管权力综合指数。我们所选取的高管权力模型代表变量如表1所示。