《表1 自变量及控制变量设计》

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《非金融企业“去杠杆”与风险承担》

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(2）自变量及控制变量。为了反映非金融企业“去杠杆”程度，根据綦好东等（2018）的做法，用资产负债率的变动程度来反映非金融企业杠杆率下降的情况，Clevt=levt-1-levt。同时根据相关文献的研究成果，选取公司规模（Size）、公司市值（TQ）、公司盈利能力（ROA）、公司成长能力（Grows）、管理费用率（Mfrate）、非债务税盾（Depre）、上市年限（Age）作为控制变量，同时控制了所有权性质（State）、年度（Year）、行业（Industry）虚拟变量。本文各变量设计如表1所示：