《表3 云天化引入以化上海前后股权变动情况表》

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《企业定向增发引入战略投资者的经济后果分析》

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二是股权结构与情况。股权结构是企业治理的重要基础，也是组织形式差异的主要影响因素。我股上市公司大多由国企转变而来，其普遍存在股权集中度高和信息不对称的问题，难以对企业治理起到较好的监督制衡作用。云天化通过定向增发引入战略投资者即以化上海，可有效分散企业股权，促进各股东监督制约关系的建立，完善企业治理结构。与此同时，以化上海实际控制方为以色列化工有限公司，其管理、技术研发和销售等都具有明显的优势，可帮助云天化承担一定监督和管理成本，而且以化上海持有的定向增发股票有三年限售期，表明战略投资者更为注重长期利益回报，因而更为注重企业管理水平和价值的提升，其股权变动情况如表3所示。