《表1 云天化2013—2017年盈利能力及营运能力情况表》

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《企业定向增发引入战略投资者的经济后果分析》

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一是营运能力及盈利能力情况。云天化在定向增发前后盈利及运营状况如表1所示。由此可知，在总资产周转率方面，云天化在定向增发前处于逐年下降态势，而定向增发后则正好相反，同时云天化数值均超过行业均值，表明公司在定向增发后造成的利用效率开始提升，同时近年来粮价的上涨也在一定程度上扩大了肥料的需求，进一步促进企业的健康稳定发展。云天化数值均超过行业均值则说明以化上海先进管理和技术水平的引入便于云天化在精细化肥料的研发和生产方面占据优势地位，去库存化效果逐渐显现。在存货周转率方面，云天化该项财务指标整体呈现下降趋势，且远超行业均值。这表明云天化在借助同行业以化上海的技术及经验支持后整体发展好于所处行业，但由于行业发展不景气且竞争激烈，经销商的进货意愿大打折扣进而导致存货数量大，而云天化借助战略投资者积极进行转型升级也有效促进了库存水平的提高。在管理费用方面，云天化整体呈现上升态势且普遍低于行业均值，云天化本身就在2017年中国化工类上市公司排行第2名，自身经营和管理水平就较好，在引入以化上海后其可积极借鉴战略投资者管理模式可得到更好提升，但由于两家合资建立两个子公司，大大增加了管理工作量，也需增加管理人员数量进而使得管理费用有所上升。