《表3 2011—2014年联立方程式部分调整模型回归结果》

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《“偿二代”下寿险公司风险与资本关系的实证研究——基于与偿一代对比研究的视角》

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注:*、**、***分别代表在10%、5%和1%的水平上显著。

本文采用联立方程式部分调整模型，以三阶段最小二乘法（3SLS）研究资本比例与投资风险、承保风险的关系。考虑到“偿二代”于2015年进入实施过渡期，2016年正式实施，目前已有4年的数据可以搜集和查阅，从数据的数量上来看已经符合做实证研究的要求。从质量上来说，本文已经初步筛选出了22家符合要求的寿险公司，在此基础上，采取最新公布的年度信息披露中财务和偿付能力数据进行“偿二代”对寿险公司风险管理的影响研究。本文主要采取对比研究法，根据“偿二代”实施时点，将样本分为两个部分，即采用两个回归模型对比分析“偿二代”实施前后资本比例与投资风险、承保风险的关系。回归结果如表3和表4所示。