《表2 样本企业2013—2017年负债平均值及负债明细平均值（亿元）》

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《现金流视角下中国房地产行业偿债能力分析——以136家上市公司为例》

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从表2可以看出，中国房地产企业的负债大小大致是与其资产规模大小相匹配。此外，资产规模较小的两家企业是中房股份和绿景控股，它们的非流动负债为零。本文认为，之所以会出现上述两家企业非流动负债为零的现象，一定程度上是其资产规模较小导致的。通常认为，非流动负债由于其期限较长，所以其流动性溢价要高，从而导致资金成本较高。资产规模较小的房地产企业，一方面由于规模的局限性，导致其企业资本成本较低，即其不能承受非流动性负债所带来的较高资金成本的压力；另一方面，对于金融中介机构来说，由于资产规模低的企业可提供的抵押物价值有限，从而违约风险较高，所以会缩减信贷规模。