《表4 Tukey多重比较结果(95%)》

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《基于生命周期的研发投入对企业价值的门槛效应》

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使用Tukey HSD法对研发投入强度进行深入分析（表4），比较结果基本支持了上述结论，但个别两两对比的p值显示企业研发投入强度的特异性并不显著。例如，衰退期企业的研发投入强度与导入期、成长期的研发投入强度并不存在显著差异（p值分别为0.979和0.191），同时动荡期与成长期均值差异亦不显著（p=0.692）。我们认为，这恰能反映企业研发投资的的企业生命周期差异。不同成长阶段，企业的市场条件、发展基调、资源的安排利用等因素对其研发投入均有一定影响，而战略的主观性也导致了企业研发投资固有的局限性；另一方面，企业在不同时期风险承受能力的差异影响了其风险水平的高低，表现为研发投资强度的差异，如企业在成熟期往往比导入期能够承担更大的研发开支。综上所述，企业生命周期对研发投入的影响是多因素共同作用的结果，研究假设H2得到验证。