《表3 三阶段各指标综合计算结果》

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《国债续发如何影响流动性》

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数据来源：作者计算。

结合表3与上述分析，总体来说，国债续发会使得三个维度的各项流动性指标发生改善，并且随着续发次数的增加，国债的流动性在逐渐变好。具体来看，虽然每一次新发或者续发，各项流动性指标随着时间大多数呈现递减趋势，但是下一次续发后，流动性会迅速恢复并且超过前一次发行时的水平。纵向从三个阶段来看，大体上第二阶段会比第一阶段同样续发次数的各项流动性指标更好，同样地，第三阶段也会明显优于第二阶段，这也说明流动性改善与国债续发行制度的不断完善有着密切的联系。