《表1 智能投顾发展阶段：数字普惠金融下智能投顾发展与监管问题研究》

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《数字普惠金融下智能投顾发展与监管问题研究》

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从市场发展阶段来看，本文认为，智能投顾主要分为三个阶段（见表1）。在智能投顾的第一阶段，其面向的客户群主要以低收入年轻客户为主，这主要是因为低收入年轻客户群体接受新型金融产品的能力较强，但该阶段的运营主体较为复杂，持牌机构和非持牌机构并存，金融风险较大，技术手段较为单一。在智能投顾的第二阶段，客户群扩展到中产阶层，并开始运用大数据、云计算等新型技术手段，采用现代组合理论进行资产的管理，运营主体趋于规范，投资方式由以销售为导向向用户导向为主转变。智能投顾的第三阶段与第二阶段相比，不同之处在于客户群进一步扩大和理论基础的改变。在这一阶段由于智能投顾服务客户群的进一步扩大，其投资的需求变得多样，投资目标趋于多元化，使得投资的理论基础逐步转变为概率场景最优理论。由于当前我国可选择投资的被动型底层资产种类并不丰富，尚未实现从销售导向向用户导向转变，金融科技创新能力也仍需进一步加强，我国智能投顾市场仍处于“智能投顾1.0”阶段，但随着数字技术的不断发展，我国智能投顾具有巨大的潜力。