《表7-1大鹏公司税后净营业利润（理论）一览表（单位：万元）》

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《理论经济增加值与中国式经济增加值比较研究》

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（1）财务费用中的利息费用的调整。在计算EVA指标时，需要从税后净营业利润中扣减债务资本成本，而企业在计算会计利润时已经通过财务费用扣减了利息费用，因此，在计算税后净营业利润时则应剔除该部分费用的影响，当期发生的利息费用加回税后净营业利润中。（2）资本化费用的调整。企业发生的产品研发费用（包括新产品推广费），从经济学的角度来看是一种投资，可以在未来很长一段时间内提高产品的市场份额和企业经营业绩，有利于企业实现长远的战略目标，其影响期间并不局限在费用支出发生的会计期间，因此应当和其他有形资产投资一样列入企业的资产项目。但是按照新准则的规定，对于符合条件的开发费用可以进行资本化，但更多的当期发生的研究费用和无法资本化的开发费用则计入了当期损益，因此，在计算EVA时，将计入当期损益的研发费用应转回，调增税后净营业利润。（3）各项减值准备（包括商誉减值）。由于会计在核算过程中需要遵循谨慎性原则，因此每个会计周期期末都需要对各项资产进行减值测试，会计上计提减值准备影响企业当期利润。由于减值准备的计提受人的主观因素的影响，有时其金额并不代表该项资产真正的经济价值减少，而EVA的计算是为了真实客观地反映企业的价值，因此在计算税后净营业利润时应剔除当期资产减值准备的影响额。（4）营业外收支。EVA是衡量企业日常经营发生的、可持续经济业务为企业创造的价值，而非经常性的营业外收支无法对企业的长期价值产生较大影响。所以在计算经济增加值中的税后净营业利润时，应当剔除该部分的影响。（5）递延所得税资产（负债）。由于会计准则与税收度量标准存在差异，企业在依照利润表进行所得税计算时会出现税前会计利润与应纳税所得额之间形成暂时性差异，这部分金额可能需要作为递延所得税项进行单独核算。根据我国现行的会计准则，企业的所得税费由当期应缴纳的所得税和递延所得税两部分构成。而E-VA的目的在于考量企业的经济价值，不应受到所得税的会计处理方法的影响，因此从经济角度出发，企业应当从当期利润中扣除的税款只能是当期缴纳的税款，而不应将未来可能缴纳的税款也包含在内。递延税款在未来期间内是否需要偿付是无法合理预期的。所以，在公司层面上计算EVA时扣除的税金应当是企业当期实际缴纳的所得税税款。因此，在对税后净营业利润的调整中应将该部分金额转回。（6）EVA税收调整。由于计算EVA是在调整税后净营业利润（NOPAT）基础上扣减资本成本，那么在对企业利润调整的同时必然涉及到对税收的影响，因此也应同步对税收的影响加以调整，以保持指标计算口径的一致性。（7）投入资本（TC）会计调整。由于在EVA计算过程中需要从税后净营业利润中扣除资本成本，因此，在计算投入资本时仅需考虑企业在生产经营过程中使用的有息负债及所有者权益资本，即应该剔除无息流动负债，此外，由于在建工程在尚未完工之前还没有为企业发挥作用、创造价值，因此在考评企业管理者的业绩时，应将其占用的资本从总资本中去除，避免这部分尚未对企业盈利发挥作用的资本对当期的经济增加值产生影响。（8）综合资本（WACC）中所有者权益成本的确认与调整。理论上上市公司应采用CAPM模型Re=Rf+β（Rm-Rf）来确认权益资本，以便充分反映不同公司的风险程度，而不应认为确定一个固定的权益资本成本率，但是由于我国资本市场尚不成熟，且近几年波动较大，无法真实反映企业的风险及回报情况，因此，企业参考国资委的规定，以5.5%作为权益资本的机会成本也是权宜之计。而企业的债务资本成本是采用企业利息支出（包括资本化利息支出）/平均有息负债计算得到。