《表2 各变量的定义及其详细度量方法》

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《地区关系文化、反腐败政策冲击与公司创新》

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在控制变量（Controls）方面，参考Tian和Wang(2011）、Fang等（2014）、袁建国等（2015），本文控制了一系列的公司财务特征变量和公司治理结构变量。公司财务特征变量包括公司规模（Size）、营利能力（ROA）、总资产负债率（LEV）、公司成长性（Tobin Q）、经营性现金流量净额与营业收入之比（Opcashp）。公司治理结构变量包括董事会规模（Lnboard）、独立董事比例（Outdirp）、董事长与总经理两职合一（Dual）、第一大股东持股比例（Big1）、管理层持股比例（Mangownp）、机构投资者持股比例（Instiownp）。考虑到我国制度背景的实际情况，本文也控制了公司产权性质（SOE）、产品市场竞争强度（HHI）、地区市场化指数（MKT）。为缓解可能存在的内生性问题，本文将以上控制变量滞后一期处理。此外，本文还控制了行业虚拟变量（Industry）。回归分析中涉及的各变量的定义及其详细度量方法见表2。