《表5 营商环境、关系型融资与企业技术创新（十八大前后）》

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《营商环境、关系型融资与技术创新》

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注：括号内为t值；***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平。

模型（10）和模型（14）考察两个阶段内营商环境、关系型融资与企业技术创新的关系。从结果来看，十八大前后营商环境的系数分别为0.193和0.168，且分别通过了1%和10%的显著性检验。这表明营商环境优化均能够提高企业的创新水平。进一步地，十八大前后营商环境和关系型融资交乘项的系数分别为0.058和0.074，且分别通过了1%和5%的显著性检验。这意味着与十八大前相比，营商环境优化对挤出效应的调节作用在十八大后更为显著。因为十八大后，在中央政府的推动下，我国营商环境优化力度有所加大、速度有所提升。这再次论证了H2的有效性。接着，依次对比模型（11）和模型（15）、模型（12）和模型（16）的结果，十八大后，营商环境各分项对挤出效应的调节作用在十八大后均有所提升。这从不同发展阶段视角为H2a和H2b提供了经验证据。