《表1 0 未来营业利润率对股票特征的Fama-MacBeth横截面回归结果》

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《股价动量效应、公司未来盈利与市场定价效率》

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注：同表6

(3）对公式（3），以五因子模型中的营业利润率作为因变量进行了横截面回归，得到的结论与以q因子模型中的净资产收益率作为因变量基本一致，具体见表10。同样，分时期下q因子模型和五因子模型对MG动量（W-L）的回归结果与JT动量（W-L）基本保持一致。