《表1 变量定义：管理层结构对企业并购的影响分析》

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《管理层结构对企业并购的影响分析》

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在定义方面，本文将管理层界定为董事会和高级管理人员，并购定义为兼并（Merger）和收购（Acquisition），提高收集数据和分析数据的效率[3]。企业并购通常指的是企业在市场经济条件下集中配置资本从而实现外延扩张的企业行为。并购通过企业资产重组、资产清算和再分配，可以起到调整公司内部治理结构和优化资源配置的良好作用，其中涵盖了组织重组、控制权和所有权变更之类的一系列变化[4]。本文为了研究管理层结构对于企业并购的影响，选择了A股1 701家企业2012—2017年的数据进行研究。其中，被解释变量为企业并购事件的发生与否，发生取值为1，否则取值为0；解释变量为独立董事人数占比以及董事长和总经理是否两职合一；此外，还选择了资产负债率、自由现金流比率、企业规模以及净资产收益率作为研究的控制变量。汇总后的变量定义如表1所示。