《表5 营运能力回归结果：财务共享服务实施与企业绩效关系研究——基于随机效应模型》

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《财务共享服务实施与企业绩效关系研究——基于随机效应模型》

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此外，在全样本回归和分组回归中，企业营运能力变化并不符合假设。根据研究假设，本文推测：行业属性和产权属性的不同也许会对财务共享实施效益产生调节作用。为了研究调节变量的作用，本文基于营运能力层面的企业绩效指标，对数据进行回归分析，具体回归结果如表5所示：（1）通过对行业属性的调节作用进行检验，结果发现：制造业企业与财务共享服务的交互作用对管理费用率产生显著的正向影响（βFSSC×MAN=1.398，P<5%），对企业应收账款周转率产生显著的正向影响（βFSSC×MAN=28.184，P<5%），即当制造业企业实施FSS时，企业的管理费用率会显著上升，应收账款周转率会显著上升，其原因是当前我国制造业集团企业在运营FSSC时过多地注重降低成本、提升效率，从而忽视了整体的财务管控，虽然企业营运能力得到提升[17]，但却使得企业管理成本不降反升，H3未得到验证；（2）通过对产权属性的调节作用进行检验，结果发现：国有企业与财务共享服务的交互作用对管理费用率产生显著的负向影响（βFSSC×MAN=-2.780，P<1%），对企业应收账款周转率产生显著的正向影响（βFSSC×MAN=41.430，P<1%），即当国有企业实施FSS时，企业的管理费用率会显著下降，应收账款周转率会显著上升，表明国有企业通过FSS的实施，增强了企业营运能力，H4得到验证。