《表3 SGMM回归结果：资本项目可兑换与国际储备货币互动研究》

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《资本项目可兑换与国际储备货币互动研究》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%、10%的置信水平下显著，括号内数字为解释变量的稳健标准差。AR（1）和AR（2）分别表示扰动项差分的一阶和二阶序列自相关检验的p值，Sargan过度识别项检验项为p值。L0、L1和L2分别表示变量的当期值、滞后一期值和滞后两期值。

回归4结论显示，滞后期的货币国际化水平对一国货币当期的全球储备份额产生了显著正向影响，随着滞后期的增加有所减弱，成为仅次于经济实力和金融发展的重要影响变量。汇率波动和物价增速对于储备货币市场份额的变化并无显著影响，而一国资本项目开放度通过促进全球资本自由流动对货币国际化产生正相关关系，货币发行国金融市场发达且对外开放度高，均对货币国际地位的提高具有“锦上添花”的作用。