《表8 更长的预测窗口回归分析》

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《股价崩盘风险与分析师关注：“趋之若鹜”还是“退避三舍”》

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3.更长的预测窗口。本文之前的实证结果考察了上市公司股价崩盘风险对未来一年分析师关注的影响，这里本文将对分析师关注的预测窗口延长至未来第二年及第三年。这样的做法，一方面，不但可以进一步考察股价崩盘风险对未来分析师关注影响的长期性与持续性；更重要的是，另一方面，也可以更进一步克服由于股价崩盘风险与分析师关注互为因果导致的内生性问题。表8结果显示，无论将预测窗口延长至两年（t+2）还是三年（t+3），股价崩盘风险与分析师关注均在1%水平上显著为正。这个结果表明，一方面股价崩盘风险对分析师关注是有长期持续作用效果的，另一方面在控制内生性问题后，假设H1a仍然成立。