《表1 GlueVaR、VaR及TVaR的表达式与扭曲函数》

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《金融创新下风险度量工具的性质、优化及风险管理的应用——基于GlueVaR的研究》

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为了更进一步地明确GlueVaR与VaR、TVaR之间的区别与联系，以下分别从GlueVaR、VaR以及TVaR的含义、扭曲函数、风险测量值等多个方面进行比较。从表1中GlueVaR、VaR以及TVaR的基本定义可以看出，VaRα（X）表示损失金额在α分位数水平下的分位数；TVaRα（X）表示损失超过VaRα（X）的期望值，是在（p，1）置信区间上VaRα（X）的算术平均数；GlueVaRβh1，，αh2（X）是对TVaRα（X）和VaRα（X）在不同置信水平下的线性组合，前者可看作是以后者作为风险度量指标进行的风险加权。最后，就GlueVaR、VaR以及TVaR三者的特征而言，VaR较强地依赖于分位数水平的选择，忽略了尾部风险；TVaR相较于VaR更加保守，其主要刻画了尾部风险，而忽视了低端部分的损失，未能充分利用风险信息；GlueVaR结合了不同置信水平下VaR与TVaR的风险度量，在集成VaR和TVaR优点的同时，还可以根据wi（i=1，2，3）与α，β，h1，h2的数学表达式，调整不同风险组合下wi（i=1，2，3）的权重，有效地刻画了决策者风险偏好对风险度量的影响，能够全面地捕捉风险信息。