《表8 ROA指标分解的回归结果》

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《风险投资、创新活动与会计绩效》

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总资产收益率指标分解后的回归结果如表8所示。研发投入与营业利润率和总资产周转率都在1%的水平上显著负相关。进一步将总资产周转率分为营业收入增长率和总资产增长率，营业收入增长率前文已进行检验，研发投入与营业收入增长率和总资产增长率间均是显著负相关关系，且从系数来看对总资产增长率的负向影响更大。风险投资均能显著减弱二者之间的负相关关系，且在1%的水平上显著。从系数大小来看，研发投入对总资产周转率的负向影响更大，同时风险投资对二者之间负相关关系的抑制作用也更大。这说明无论是研发投入对总资产收益率的影响，还是风险投资对二者之间的调节作用，都是通过同时影响营业利润率和总资产周转率而导致的，而且对总资产周转率的影响更大。