《表4 晨鸣纸业2016—2018年税后债务成本》

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《基于EVA模式下对造纸业发展的应用探讨——以晨鸣纸业为例》

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单位：亿元

由于现实中企业目标资本结构可获得性问题，只能利用企业财务数据采用账面价值权重法。结合晨鸣纸业对外的公布的财务数据可知，短期借款在每年的借款的总额中比例较大，2016—2018年晨鸣纸业的短期借款占债务比率分别47%和46%。我国绝大多数上市公司的负债主要是银行借款，所以本文以银行贷款利率为基础确定债务资本成本，以一年期的的银行借款和三到五年的借款利率作为本文的短期借款利率和长期借款利率。具体计算见表4。