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目录1

第一篇 基本概念1

第一章 绪言1

第二章 公司的经济交换和经济目标4

2.2.1 引言4

2.2.2 经济交换——公司收入和支出的基础4

2.2.3 公司的功能——筹资、投资和生产11

2.2.4 公司的目标14

2.2.5 资金来源和使用16

2.2.6 小结19

第三章 利息、利息系数和等值22

3.1 什么是利息22

3.1.1 理想资本市场的设想22

3.1.2 单一周期异时交换的消费基础22

3.1.3 多周期异时交换25

3.1.4 利率的平衡市场价格27

3.3.2 利息系数和符号28

3.2.1 符号和现金流图29

3.2.2 单利计算实例29

3.3.3 复利30

3.3.4 不连续复利系数30

3.4.1 一次偿付复利系数31

3.4.2 一次偿付现值系数31

3.4.3 等额数列复利系数32

3.4.4 等额数列现值系数33

3.4.5 等额数列资本回收系数33

4.7 简单的折旧策略33

3.4.6 等额数列投入基金系数34

3.4.7 等额数列递增（减）转换系数34

3.3.5 名义利率和实际利率37

3.4.8 递增（减）现值系数37

3.3.7 等值概念（equivalanceconcept）的应用39

3.7.1 现值计算方法39

3.3.6 连续利息系数（Continuousinterestfactors）39

3.7.2 未来值计算方法40

3.7.3 周期等值41

3.7.4 递增转换系数的应用42

3.7.5 包括几个系数的等值计算42

3.7.6 复利计息期不同时的等额偿付43

3.8 年等值的经济意义45

第四章 折旧方法和折旧策略49

4.1 引言49

4.2 最佳折旧策略50

4.3.4 残值51

4.3.5 符号和标记51

4.3.2 资产原值51

4.3.3 有效寿命51

4.3.1 可折旧资产51

4.3 定义51

4.4 允许的折旧方法52

4.4.1 第一年20％额外折旧法52

4.4.2 直线折旧法52

4.4.3 余额递减折旧法53

4.4.4 年数和折旧法55

4.5 投资减税额57

4.6 折旧现金流的现值58

4.6.1 直线法60

4.6.2 余额递减法61

4.6.3 年数和法62

4.7.1 第一年额外折旧64

4.7.2 估计资产有效寿命的最佳值65

4.7.4 余额递减法与直线法66

4.7.5 余额递减法与年数和法的对比66

4.7.3 年数和法与直线法的对比66

4.8 改换折旧方法的折旧策略68

4.8.1 从余额递减法改换到直线法68

4.8.2 从年数和法改换到直线法70

4.8.3 改换为直线法的余额递减法与年数和法的对比70

4.9 折旧问题小结71

4.10 资源的折耗73

4.10.1 折耗权利的享受73

4.10.2 折耗扣除的计算方法73

4.10.4 标准百分数折耗率74

4.11 预支费用的摊还74

4.10.3 折耗扣除额74

4.12 分类法或资产折旧范围系统法75

第五章 公司所得税77

5.1 引言77

5.2 联邦所得税的基本原理78

5.3 普通所得税税额79

5.4 普通所得税的实际税率80

5.5 由经营产生的现金流82

5.6 资本盈利税税额83

5.6.1 资本资产的持有期84

5.6.2 盈利与亏损分类84

5.6.3 对资本盈利与亏损的征税85

5.7 税则第123l条资产税额86

5.7.1 税则第1231条资产是什么87

5.7.2 税则第1231条可折旧资产的征税办法87

5.7.4 税则第1231条资产的交易应使用怎样的税率88

5.7.3 税则第1231条非折旧资产的征税办法88

5.8 优惠征税项目的税额90

5.8.1 优惠征税项目的征税91

5.9 累积盈利税91

5.10 公司税后现金流的计算方法92

第六章 筹资功能104

6.1 引言104

6.2 不同来源资金的资本成本105

6.3 债务资本成本106

6.3.1 短期借款的资本成本106

6.3.2 债券的资本成本106

6.4 优先股票的资本成本109

6.5 普通股票的资本成本110

6.5.1 股息价值模型（dividendvaluationmodel）110

6.5.2 戈登（Gordon）－夏皮罗（Shapiro）增长模型110

6.5.3 所罗门增长模型112

6.5.4 关于股票帐面值的说明113

6.6 保留盈余的资本成本113

6.7 加权平均资本成本115

6.8 边际资本成本116

6.8.1 边际资本成本－边际收益法116

6.8.2 折现现金流方法117

6.8.3 求边际资本成本的数学方法118

6.9 边际加权平均资本成本的例题121

6.9.1 现有加权平均资本成本的计算方法121

6.9.2 投入新资本后的未来加权平均资本成本122

6.9.3 边际资本成本124

6.10 小结125

第二篇 确定性投资分析129

第七章 单个项目的评价——确定性的评价标准与方法129

7.1 引言129

7.2 确定性的基本假定条件130

7.3 衡量投资价值的方法（评价标准）131

7.4 回收期132

7.4.1 投资效果系数134

7.5 用折现现金流作为评价标准136

7.6 净现值标准137

7.6.1 公司的生产一消费机会138

7.6.2 项目选择的现值标准141

7.6.3 多周期分沂142

7.6.4 净现值的特性142

7.7 收益－成本比率标准144

7.8 内部收益率145

7.8.1 内部收益率的基本意义146

7.9 用内部收益率作为评价单个项目投资的标准149

7.9.1 收益率的多根和无解149

7.10 投资的分类150

7.10.1 常规投资与非常规投资150

7.10.2 纯投资与混合投资151

7.10.3 常规的纯投资152

7.10.4 数字实例152

7.11.1 纯投资与混合投资的鉴别155

7.41.2 求？及imin的算法157

7.12 混合投资与投资收益率158

7.13 纯投资与内部收益率160

7.14 小结161

8.1 引言166

8.2 项目的相关性166

第八章 多个项目的评价及其约束条件Ⅰ（罗瑞－萨维奇问题）166

8.3 资金的定量分配167

8.4 项目的不可分性168

8.5 比较方法169

8.6 再投资利率问题171

8.7 再投资设想用于净现值标准172

8.8 再投资设想用于收益率标准——菲希尔交点175

8.9 再投资设想用于收益－成本比率标准177

8.10 边际投资的边际收益率181

8.10.1 用于受约束项目选择问题的收益率增量183

8.10.2 约束条件的含义187

8.11 万加特纳公式188

8.11.1 目标函数188

8.11.2 约束条件189

8.11.3 完整的万加特纳公式191

8.12 小结192

第九章 多个项目的评价及其约束条件Ⅱ（确定性公式的推广）196

9.1 引196

9.2 分离理论的失效197

9.3.1 万加特纳的前景模型199

9.3.2 伯恩哈德通用前景模型199

9.3 项目选择问题的其他模型199

9.3.3 符号说明200

9.3.4 目标函数201

9.3.5 约束条件201

9.3.6 终值计算问题203

9.3.7 附加约束条件203

9.3.8 库恩－塔克条件204

9.3.9 p*的性质206

9.3.10 特殊情况207

9.4 用目标规划方法选择项目208

9.4.1 目标规划的形式208

9.4.2 列式解目标规划问题的例题210

9.4.3 用目标规划选择项目214

9.5 小结220

附录220

9.A 用修正的单纯形法解目标规划问题220

9.B 项目选择问题汇编222

第三篇 风险和不确定条件下的投资分析230

第十章 优选——次序理论230

10.1 引言230

10.2 不确定条件下的选择问题——圣·彼特堡矛盾232

10.3 伯努利法则——期望效用234

10.3.1 伯努利解式234

10.3.2 现代优选理论——诺依曼－摩根斯特恩假想236

10.3.3 期望效用依据的公理237

10.4 诺依曼－摩根斯特恩效用函数的建立239

10.4.1 标准彩票法239

10.4.2 根据经验确定效用函数240

10.5 效用函数的特性——无差异曲线和风险态度242

10.5.1 二次效用函数242

10.5.2 其他各种厌恶风险的效用函数246

10.5.3 线性效用函数——期望货币值246

10.5.4 混合效用函数——风险爱好者和风险厌恶者的结合247

10.5.5 按经验确定混合效用函数249

附录251

10.A 期望效用假想的论证251

10.6 小结251

10.B 弗雷德的厌恶风险效用模型253

第十一章 项目选择的期望效用模型259

11.1 引言259

11.2 单个风险项目——随机现金流260

11.2.1 现金流的估算260

11.2.2 项目净现值的期望值263

11.2.3 项目净现值的方差263

11.2.4 同一个项目现金流的自相关265

11.2.5 项目净现值的概率表述269

11.2.6 用模拟法得到净现值的分布272

11.2.7 确定性等值法276

11.3 多个风险项目和约束条件280

11.3.1 交叉相关现金流系列的方差280

11.3.2 一组待选项目282

11.3.3 用净现值的最大期望效用选择多个风险项目283

11.3.4 用最大确定性等值选择多个风险项目284

11.4 时间状态优选（TSP）模型284

11.5 小结285

第十二章 用资本资产定价理论选择项目290

12.1 引言290

12.2 证券投资组合理论292

12.2.1 证券投资组合的平均值和方差294

12.2.2 方差——风险的量度295

12.2.3 证券投资组合中的优势证券295

12.2.4 有效的证券投资组合296

12.2.5 风险资产和无风险资产的组合299

12.2.6 资本市场线300

12.2.7 单种证券和投资301

12.2.8 证券线的回归模型303

12.3 风险等值306

1.2.4 报酬－易变性选择标准308

12.5 股票公开买卖的公司的项目选择311

12.6 股票不公开买卖的公司的项目选择317

12.7 小结321

附录322

12.A 用报酬－易变性比率选择项目能增加公司价值的论证322

附录 利息系数表326

7.11 投资分析755