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第1章 中国外汇市场的演进：理论与政策的发展脉络1

1．1 改革开放的探索：外汇调剂市场阶段（1980－1993年）2

1．1．1 探索性的萌芽与起步：（1980－1985年）2

1．1．2 市场框架的形成与建立（1986－1987年）4

1．1．3 外汇调剂市场的完善（1988－1993年）5

1．1．4外汇调剂市场发展的实践意义与改革方向7

1．2 中国外汇市场走向市场化、规范化银行间外汇市场阶段（1994－ ）8

1．3 中国外汇市场的演进趋势11

第2章 远期外汇市场的引入：中国外汇市场深化的新起点17

2．1 发展远期外汇市场：理论的分析18

2．1．1 远期外汇交易及其界定18

2．1．2 远期外汇市场的重要性19

2．1．3远期外汇交易发展的条件23

2．2 台湾外汇远期交易的发展及其借鉴25

2．2．1 我国台湾省外汇远期交易的建立和发展25

2．2．2 我国台湾省的远期外汇交易对祖国大陆的借鉴意义27

2．3．1国际范围内远期外汇市场发展的基本状况和趋势28

2．3 从国际视角看远期外汇市场发展28

2．3．2远期外汇市场发展的制约因素：国际的经验31

2．4 中国远期外汇市场发展及其影响与制约因素37

2．4．1 远期外汇市场的发展与宏观调控能力37

2．4．2 外汇项目管制的负面影响39

2．4．3利率管制状况及利率市场化进展对远期外汇市场的影响40

2．5 远期外汇市场发展与中国外汇市场的深化41

2．5．1 充分发挥中央银行引导市场、培育市场、稳定市场的重要作用41

2．5．3 从完善与企业进行外汇远期交易的相关法律入手，促进远期外汇市场的不断完善43

2．5．2 发展即期市场，为远期市场的发展奠定坚实的基础43

2．5．4为商业银行开展远期外汇交易创造良好的市场环境44

第3章 外汇市场波动与干预行为：中央银行与市场力量的协调与较量46

3．1 中央银行干预目的的确定47

3．1．1 作为影响外汇市场短期波动趋势的干预行为49

3．1．2 作为影响外汇市场波动区间的干预行为50

3．1．3 作为宏观政策工具的干预行为52

3．1．4中央银行外汇市场干预活动的其他目标53

3．2 外汇市场波动与中央银行的目标53

3．3 理论争论：中央银行是否有必要进行外汇市场干预55

3．4 中央银行干预外汇市场的时机、手段与方式的选择58

3．4．1 中央银行进行干预决策的基础59

3．4．2 市场预期与中央银行干预活动60

3．4．3 中央银行的干预行为与市场趋势61

3．4．4 中央银行的干预行为与外汇储备管理政策的调整62

3．4．5 中央银行的干预行为与突发性市场波动63

3．4．6 中央银行的干预行为与支付需要、市场套利活动64

3．4．7中央银行干预活动中的交易方式选择64

3．5 中央银行的干预行为与外汇市场走向65

3．5．1 中央银行的直接干预及其影响66

3．5．2 中央银行的间接干预及其效应69

3．5．3 中央银行直接干预与间接干预的组合选择及其效应70

3．5．4当前我国中央银行外汇市场干预的难点71

第4章 外汇需求管理与外汇市场调节73

4．1 走向开放型市场经济中的外汇需求战略调整74

4．1．1 历史的考察：我国外汇供需机制的演变75

4．1．2 外汇需求管理的误区76

4．1．3 深化外汇需求管理，调整有效外汇需求80

4．2．1经济学的一个基本现象：新产品及其经济分析84

4．2 外汇需求管理与经济增长：一个理论分析框架84

4．2．2 引入新产品的固定成本、经济干预政策和社会福利85

4．2．3外汇需求管理的深化与宏观经济运行88

4．3 外汇需求管理的深化：政策实施与外汇市场运行92

4．3．1 外汇需求的系统管理93

4．3．2 外汇需求管理的制度框架104

4．3．3深远的影响：外汇需求管理的深化与我国经济发展109

第5章 汇率形成与外汇市场运行112

5．1 历史的回顾：人民币汇率形成机制及其演变113

5．1．1 人民币汇率作为贸易内部结算价的实行阶段（1981－1984年）114

5．1．2 人民币汇率的单一汇率制阶段（1985－1993年）115

5．1．3 人民币汇率的并轨和向市场汇率的过渡（199年- ）117

5．1．4人民币汇率形成机制的变迁与整体经济体制改革119

5．2 东南亚货币危机与人民币汇率形成机制122

5．2．1 汇率形成机制的新特点122

5．2．2 国际范围内固定汇率制度的选择与调整124

5．2．3人民币汇率形成机制的市场条件126

5．3 汇率并轨与中国经济运行129

5．3．1 汇率并轨与中国经济运行的变化129

5．3．2 人民币汇率的稳定趋势与外汇市场运行131

5．3．3人民币汇率贬值：短期效应与长期效应的权衡132

5．4 人民币汇率长期走向135

5．4．1 购买力平价与人民币汇率135

5．4．2 人民币汇率长期稳定的因素136

5．4．3 人民币汇率的稳定与中国经济运行139

5．4．4人民币汇率形成的政策工具及其选择141

5．5 人民币汇率形成机制演变与汇率政策选择142

5．5．1 及汇率形成与汇率政策的有效性142

5．5．2 人民币汇率形成中的调节机制143

5．5．3从香港的联系汇率制度看汇率形成机制145

5．6 人民币汇率形成中的风险因素149

5．6．1 人民币汇率形成及其风险149

5．6．2 人民币汇率风险与宏观经济机制150

5．6．3 人民币汇率风险的体制因素153

5．6．4 经济周期性波动与人民币汇率风险154

5．6．5外汇市场运行与人民币汇率风险管理156

5．7 东南亚金融危机中的热门课题：资本项目管制的放松与强化157

第6章 高额外汇储备与外汇市场的平稳运行162

6．1 改革开放以来中国外汇储备管理体制的演进164

6．2 外汇储备管理政策目标的变迁166

6．2．1 长期政策目标的确定166

6．2．2 短期政策目标的确定168

6．2．3外汇储备的变动与外汇市场运行169

6．3 波动中的中国外汇储备：总量与结构的分析170

6．3．1 总量分析：中国外汇储备规模的波动170

6．3．2外汇储备的结构及其变迁178

6．4 外汇储备规模179

6．4．1 外汇储备的影响因素179

6．4．2 为什么要持有外汇储备182

6．4．3 外汇储备需求动机的界定及其满足186

6．4．4寻求外汇储备的合理波动区间190

6．5 外汇储备政策与货币政策192

6．5．1 外汇储备政策与货币供应量的控制192

6．5．2 外汇储备需求动机的宏观金融效应195

6．5．3外汇储备政策与宏观政策的调整196

第7章 外债管理与外汇市场运行198

7．1 外债管理失控成为东亚货币危机的导火索198

7．2．1我国外债的基本情况202

7．2 我国外债管理体制的演变历程202

7．2．2中国外债管理体制的演变206

7．3 我国外债管理中的几个重要问题209

7．3．1 外债规模与外汇市场运行209

7．3．2 不同经济发展阶段的外债配置与外汇市场运行211

7．3．3外债成本与外汇市场运行212

7．4 外债的引入与外汇市场平稳运行213

7．4．1 外债的平稳运行、外汇市场的平稳运行214

7．4．2 政府与外债调节216

7．4．3 内资与外债关系的协调218

7．4．4外债运行与外汇市场运行的良性互动220

第8章 本外币政策的协调与中国外汇市场平稳运行227

8．1 本外币政策在外汇市场上的联系与互动228

8．1．1 本外币政策具有内在的联系228

8．1．2中央银行在外汇市场上的矛盾处境与本外币政策的冲突229

8．2 外汇市场的发展与本外币政策冲突233

8．2．1 本外币政策冲突的重要表现233

8．2．2 外汇市场发展与本币货币供给对象结构的调整235

8．2．3 外汇市场发展与本币供给机制的调整236

8．2．4外汇市场发展对货币政策的影响237

8．3 本外币政策的冲突与外汇市场的波动状况239

8．4 本外币政策协调与外汇市场的平稳运行240

8．4．1 公开市场操作与外币市场操作的协调240

8．4．2 汇率政策与利率政策的协调240

8．4．3 中央银行信用控制政策的调整242

8．4．4 对外资流入的管理242

8．4．0 本币金融市场和外汇市场243

8．4．5外汇储备的适度分散243

附录：244

一、1982～1997年中国国际收支概览表244

二、历年人民币对美元汇价246

三、中国外债的基本状况247

四、中国的黄金、外汇储备及其波动252

五、中国的进出口状况254

六、中国对外经济合作的基本状况255

参考文献256

后记263