《中国大豆期货市场与国际大豆期货市场价格关系实证研究》高清PDF
从1996年开始，大豆进口数量猛增，进口数量从58万吨攀升到2004年的2200万吨，增加了约37倍，2004年大豆进口量占到国内产量的125%。在我国大豆进口持续高速增长过程中，全球大豆价格剧烈波动，且波动幅度加大。来自于国际市场上价格波动的风险越来越大，世界各主要大豆贸易国之间大豆定价权争夺日益激烈。那么作为全球大豆的主要生产国之一和最大的大豆进口国，我国在世界大豆市场定价中究竟扮演着怎样的角色？是世界大豆价格的主导者，还是定价中的参与者之一，抑或仅仅是世界大豆市场价格的接受者？在国际市场上存在怎样的价格影响关系？本文的主要目标是探析中国大豆期货市场与国际大豆期货市场价格关系，即我国大豆期货价格是否与国际大豆期货价格具有很强的相关性，各大豆期货市场之间是否是存在着市场整合关系？各大豆期货市场之间又存在怎样的价格影响和信息传递关系？基于上述研究目标，本研究依据市场整合理论和波动溢出理论，应用向量自回归（VAR）模型，通过协整检验、格兰杰因果关系检验、脉冲响应函数以及方差分解等步骤实证分析了我国大豆期货市场与美、日大豆期货市场的价格关系和信息传递关系。在研究中我们得出以下几点主要结论：（1）中、美、日三国大豆期货市场大豆期货价格存在很强的相关性，相关系数在90%以上；（2）全球三大大豆期货市场之间存在着协整关系，表明各市场间市场整合程度很高，相关的信息在各市场之间能够快速地传递，全球大豆期货市场表现出很高的市场运行效率，我国大豆期货市场已经成为世界大豆期货市场体系重要的组成部分；（3）但是，我国在全球大豆期货定价中的影响仍然有限，我国大豆期货价格变化并不构成美国大豆期货价格变化的格兰杰原因，在全球三大期货市场之中，美国芝加哥大豆期货市场在大豆期货定价中处于主导地位，我国仍然是大豆期货价格的接受者。本
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