《表6 同行业市场学习经济后果进一步验证的回归结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《管理者在现金储蓄决策中会倾听市场的声音吗》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:括号内为t值；*、**、***分别代表10%、5%、1%的显著水平；各模型均控制了公司和年份的固定效应。

表6将同行业企业信息高透明度和低透明度组，以及同行业企业机构持股比例高组和比例低组，分别按式（5）分组回归。可见，Peer Info的系数均显著为正，说明同行业股价非同步性与经营效率并未显著负相关。Cash Saving×Peer Info的系数亦均显著为正。这说明，不管信息透明度及机构持股比例如何，以同行业股价非同步性衡量的同行业股价信息含量指标均与下一期经营效率成正比。因此，无论信息透明高低与否，也无论机构持股比例是高还是低，股价非同步性衡量的同行业股价信息均是能帮助管理者改善决策和业绩的有用信息，而不是噪音。这否定了Dong和Liu（2011）以及张永任和李晓渝（2010）的观点。[19-20]