《表7 行业环境和产权性质对同行业市场学习的影响》

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《管理者在现金储蓄决策中会倾听市场的声音吗》

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注:括号内为t值；*、**、***分别代表10%、5%、1%的显著水平；各模型均控制了公司和年份的固定效应。

本文将销售额增长率均值高于本年所有行业销售额增长率均值的中位数的行业划分为成长性行业，其余为非成长性行业；将赫芬达指数低于本年所有行业中位数的行业划分为竞争性行业，其余为非竞争性行业；按最终控制人性质划分国有/民营企业组。由表7可见，Rel Peer Q的系数在成长性行业和民企组中显著为正，在竞争性行业组中为正但不显著；且Rel Peer Q×Peer Info的系数在这三组中均显著为正。而非成长、非竞争行业和国企组中，Rel Peer Q和Rel Peer Q×Peer Info的系数均不显著。这表明成长性行业、竞争性行业和民营企业管理者更有可能参考同行业股价中包含的投资者对行业的预期信息来调整现金储蓄水平。