《表3 考虑经济政策不确定性增速、失业率和经济增速的回归结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《经济政策不确定性与全球贸易低速增长——基于引力模型的分析》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:由于部分国家缺少失业率数据，导致样本量有所减少。

为了证明上述的渠道分析，本文分别利用经济政策不确定性与失业率及经济增速的交互项来捕捉这种状态依赖性。表3中的列（3）-列（6）显示了考虑失业率及经济增速与经济政策不确定性交互项的实证结果。从中可以看到，失业率项的系数显著为负，说明一国（或地区）失业率越高，其他经济体对其出口的规模越小。经济政策不确定性和失业率交互项的系数显著为负，这意味着进口国（或地区）失业率水平越高，该国（或地区）经济政策不确定性对贸易规模的影响程度也越高，符合前文的理论分析。不过，GDP增速项以及经济增速与经济政策不确定性交互项的系数不显著，这可能是因为短期经济增速难以充分有效地反映一个经济体的宏观经济状态（繁荣或衰退）。相对于失业率数据，短期经济增速数据具有更大的波动性，即使在经济相对繁荣的时期，也可能会出现经济增速短期内的下降。根据前文的理论分析，贸易商的预期主要是基于市场需求的总体信息，而不仅取决于某个时间段的经济增速信息。此外，很多经济体中失业率高企引发的政治压力是贸易保护逆周期性的重要来源，而某个时间段经济增速的下降未必会引发贸易保护行为。值得注意的是，在回归方程中增加失业率与经济政策不确定性的交互项后，经济政策不确定性的系数仍然是显著为负的，这说明即使在失业率水平不高的时期内，经济政策不确定性对贸易的影响依然存在；而在高失业率时期，经济政策不确定性的影响更为强烈。这和前文的理论分析是一致的。