《表3 回归结果 (N=752)》

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《轻资产企业价值相关性研究:兼论做大还是做强》

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注:括号内为稳健标准误，下同。

从表3可以看出，重资产与企业价值显著负相关，与假设2相符。这说明在知识经济时代，重资产已经不是企业价值驱动的主要因素，在市场竞争激烈的情况下，要做大就有可能成本失控，成本失控将导致经营绩效下降，最终影响企业价值，因而资产过重的话可能会影响企业价值的提升。轻重资产比的回归系数为正，且在5%水平上显著，与假设3也一致，该结果反映企业能力是提升价值的主要驱动因素，轻资产和重资产在创造价值的过程中会相互作用，共同促进企业价值的增长，通过改善轻重资产结构，可以提升企业价值。但回归结果与假设1不同的是，轻资产并没有显示出与企业价值有统计意义上的相关关系，这与王智波和李长洪[17]的观点一致。原因可能是轻资产发挥作用要建立在一定的有形资产基础之上，企业缺少轻资产将会难以发展，但没有有形资产则将无法存活。