《表2 不同阶段韩国证券投资项下差额占国际收支差额的比重(%)》

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《我国股市、债市纳入国际指数下的宏观审慎管理》

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资料来源:笔者根据相关资料整理。

从表2可见，韩国证券投资项下差额对该国国际收支结构产生了巨大影响。在韩国股市纳入MSCI指数之前，大多数年份韩国证券投资项下差额与国际收支差额呈反向变化，且占比较小。而当韩国股市纳入MSCI指数后，大多数年份韩国证券投资项下差额与国际收支差额呈同向变化，这主要由于韩国证券投资项下差额的规模大于国际收支差额。韩国不断扩大证券市场开放，证券投资的规模、波动性、顺周期性明显扩大，已成为国际收支趋势变化的主要影响因素。