《表6 基于行业均值调整的分析》

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《企业环境责任承担能够提升企业价值吗——基于工业企业的经验证据》

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注：***、**、*分别表示1%、5%与10%的显著性水平，回归系数经过robust以及公司层面的cluster处理。

由于企业所处行业在竞争程度、管制程度等方面具有差异，可能导致上述结果受行业因素干扰较大。为了增强稳健性，对被解释变量TQ与解释变量环境责任承担Lngreencsr（Greencsr）分别进行年度/行业均值调整。首先计算出企业价值/企业环境责任承担指标分行业和分年度的均值，然后用企业价值/企业环境责任承担的原始值减去所对应的分行业/年度的均值，得出经行业均值调整后的企业价值Adj-TQ与环境责任承担指标AdjLngreencsr（Adj-Greencsr），重新对模型（2）回归。据表6，Adj-Lngreencsr与Adj-Greencsr的系数均至少在5%水平显著为正，稳健地表明经行业调整后的环境责任承担可创造价值3。