《表2 中国养老金体系长寿风险度量值》

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《中国人口死亡率变动趋势与长寿风险度量研究》

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表2中的第一行是基于Lee-Carter模型得到的死亡率预测结果计算的生存年金精算现值，第二行是基于稳健模型得到的死亡率预测结果计算的生存年金精算现值。各年份基于稳健模型得到的精算现值均大于Lee-Carter模型的精算现值，且随着时间的推移，二者差异会小幅增大。第三、四行分别为Lee-Carter模型和稳健模型计算的第一类长寿风险资本要求（LCRⅠ），该结果是以2015年0岁男性人口生存年金精算现值为基础计算的。与2015年相比，2020年的长寿风险资本要求在两种模型下分别为0.43%和0.75%、2030年分别为1.19%和2.08%、2040年分别为1.83%和3.20%、2050年分别为2.39%和4.14%。可见，随着时间推移死亡率不断下降，生存年金精算现值不断增大，导致养老金体系对长寿风险资本要求不断提高。同时，稳健模型计算得到的资本要求均高于Lee-Carter模型，且随着时间推移二者之差不断被拉大。为了应对长寿风险导致的养老金体系偿付能力不足，稳健模型在长寿风险度量方面更加保守，能够为养老金体系留存更充足的风险资本。表2中的第五、六行分别为Lee-Carter模型和稳健模型计算的第二类长寿风险资本要求（LCRⅡ），即养老金体系针对模型风险所计提的资本要求。其中，与Lee-Carter模型相比，稳健模型在2020和2030年的第二类长寿风险资本要求略低，分别为1.11%和0.96%，即养老金体系在计提完第一类长寿风险的基础上，为防止模型风险分别还需要额外计提1.11%和0.96%的长寿风险资本。随着时间的推移，稳健模型第二类长寿风险资本要求逐渐与Lee-Carter模型拉开差距，2040年稳健模型比Lee-Carter模型小0.17%，2050年小0.22%，意味着稳健模型比Lee-Carter模型具有更低的模型风险，方法稳定性更强。此外，无论采取哪种模型，随着时间的推移，养老金体系第二类长寿风险资本要求不断降低，即随着未来死亡率的不断下降，变动趋势将保持稳定，相应的模型风险也在不断降低。