《表2 企业创新变量的描述性统计分析》

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《民营参股、制度环境与企业创新》

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表3报告了对模型（1）的全样本回归结果。其中，列（1）、列（2）以Inno1为被解释变量，无论是否控制年份和行业，Privatization系数均在1%的水平上显著为正，民营参股后，企业的研发投资强度平均提高0.210个单位。列（3）和列（4）以Inno2为被解释变量，需要说明的是，Inno2为虚拟变量，采用Probit模型进行回归，运用最大似然法进行参数估计。可以看出，控制年份和行业后，民营参股会使企业研发支出概率增加19.2%，且在1%的水平下通过显著性检验。列（5）和列（6）是以创新产出Inno3作为被解释变量进行回归的结果，Privatization的系数均在1%的水平上显著为正，这表明，民营参股显著提高了新产品产值占主营业务收入的比例，即民营参股促进了企业的创新产出。在经济影响上，民营参股后，企业的新产品产值占主营业务收入的比例平均提升0.024个单位。以上检验结果均与本文预期结果的保持一致，验证了H1，即民营参股促进企业创新。这与李文贵和余明桂[2]在研究民营化企业的股权结构对创新的影响时所得的结论一致。但不同的是，李文贵运用股权结构变量衡量民营化，而本文运用是否发生民营化这一虚拟变量衡量，进一步证实了民营参股对创新的促进作用。此外，在控制变量方面，企业规模的回归系数显著为正，说明企业规模越大，越愿意把资金投资于创新。同样，资产流动性对企业创新的促进作用也显著为正。盈利能力对创新的影响基本呈正向。负债率、销售收入增长率均与创新负相关，而企业年龄则与创新显著正相关，表明成立时间长的企业，眼光更长远，更愿意进行创新投资。政府补贴对企业研发投资强度、是否进行研发投资以及创新产出的影响均在1%的水平上显著为正。