《表4:儒家文化与“隧道效应”的整体回归结果》

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《儒家文化与上市公司“隧道效应”》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%的显著性水平下通过检验，括号内为t值，下同。

从表5可以看到，第（1）、（3）、（5）列为第一阶段回归结果，表示地形数据PODU对儒家文化指标（SOC、UAI、FOI）的影响显著为负，与预期一致，反映出地形起伏度越大的地区，人口密度越小，受儒家文化的影响越小。第（2）、（4）、（6）列为第二阶段回归结果，可以看出儒家文化指标的工具变量估计结果依然显著为负，与基本回归结果一致。弱工具变量的检验结果均大于10，符合经验法则，拒绝了存在弱工具变量的原假设。第（7）列的缩略式回归结果也显著为正，与预期一致。综合来看，在解决内生性问题之后，本文的结论依然成立。