《表1 原始变量ADF检验结果》

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《股市流动性、杠杆率与股价波动——基于TVP-VAR模型的实证检验》

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由于非平稳的序列进行回归可能会引起“伪回归”的情况，因此实证之前需要对变量进行平稳性检验，本文运用ADF检验变量平稳性，将ADF值与t统计量的5%临界值比较，如果ADF的值小于t统计量的临界值，则判别该变量是平稳的，否则该变量不平稳。具体检验结果如表1所示。