《表1 模型变量ADF检验结果》

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《文化创意产业发展的金融支持问题探析——以山东为例》

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注：ADF检验具体采用无截距、无时间趋势项的形式，滞后项阶数按照Min(AIC+SC）原则选取。

通过模型（7）的具体表达形式可知，2000-2017年以来，山东省文化创意产业的信贷资本投资产出弹性为-0.37。根据Jeffrey Wurgler(2000）理论模型中的经济意义可以发现，山东省文化创意产业的信贷资金配置效率较低，即信贷资金没有流向发展质量较高的文化创意企业。造成这一结果的原因可能在于：其一，由于文化创意产业市场属于柠檬市场，在信贷对象甄别中逆向选择现象比重严重，即高质量的文化创意企业可能会被低质量的企业驱逐出信贷市场。其二，近年来，地方文化创意产业的发展受到了政府部门的强力推动，在政府“看得见的手”的作用下，信贷资源的配置存在行政色彩，金融市场对信贷资源的配置产生了扭曲。其三，地方文化创意产业总体效率较低，这可能与该产业独特的生产函数有关。其四，在信息不对称的条件下，部分信贷资金存在被文化创意企业改变用途的可能性，致使信贷资金对文化创意产出没有贡献或贡献较低。