《表2 摩拜2017年末财务报表》

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《数字经济领域投资潮涌与产能过剩机制:共享单车案例》

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资料来源:公开信息、摩拜融资材料

至2018年，共享单车行业普遍进入了过度投资、产能利用率极低而运营维护费用极高，进而产生大额亏损的状态。将摩拜公司的财务状况（见表2）进行解析，按照299元押金计算，共有3287万用户，收取98.29亿元押金，其中已被挪用约60亿元～70亿元。其月度收入构成大约是1000万的利息收入与1亿元的付费骑行收入。（8）假设按900万辆单车计算，每辆车每天创造营收0.41元，平均被骑半次，而花销是2.93元，净烧掉2.52元。净利率达到惊人的-619%。除去自创的递延所得税资产16.37亿元外，摩拜公司的净资产几近于零，只能勉强依靠融资性现金流维持生存。在财务清算的意义上来看，如无法以账面价值出售其主要资产（即共享单车），即造成实质上的资不抵债。这种状态与持续亏损却又因历史、人员安置等因素勉强靠银行输血维生、避免破产的国有僵尸企业如出一辙。自2018年4月4日美团收购摩拜100%股权起至年末，由摩拜贡献的并表亏损额达45.5亿元，占美团当年营运亏损的41%。同行业的永安行在其公布的2017年报中，亦报告了其用户付费共享单车业务-76.06%的毛利率，该部亏损拖累了公司整体毛利率下降1.9个百分点。