《表3 2008-2017年中国石油、中国石化炼化板块利润走势与国际油价走势比较表》

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《油价波动背景下石油企业的财务绩效分析》

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注:油价波幅为每年月均价的最高价与最低价之差。数据来源:营业利润数据来源于中国石油中国石化各年财务报告，美国能源署WTI现货价格。

如表3所示，同勘探与生产板块类似，无论中国石油还是中国石化其下游炼化板块的利润对油价波动也较为敏感。2008年国际油价均价为99.67美元/bbl时，中国石油的炼化板块亏损903亿元，中国石化则亏损1 179亿元，中国石油的亏损由上游炼化与生产板块弥补，而中国石化则由于上游的规模较小，利润尚不足以弥补下游亏损，从而整体呈现亏损；2009年国际油价均价跌为61.95美元/bbl时，中国石油、中国石化的炼化板块均扭亏为盈；2010年油价上涨至79.48美元/bbl时，中国石油的炼化板块利润降为99亿元，而中国石化的炼化板块利润则降至296亿元；到2010年，油价持续上涨至94.88美元/bbl时，中国石油中国石化的炼化板块又都开始亏损，其中中国石油亏损531亿元，中国石化亏损123亿元，此后直到2014年，中国石油、中国石化的炼化板块均呈现亏损或微盈状态；2015年以来国际油价持续较低，中国石油、中国石化的炼化板块开始盈利，并能够在一定程度或完全弥补上游勘探与生存板块的损失。这些都显示，相对较低的油价有利于炼化板块的发展。