《表1 变量“是否扩张规模”和“是否增长利润”的列联分布》

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《“烧钱”的神话:公司IPO初期的增长战略选择》

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表2显示了样本公司相对行业同侪公司的规模和利润增长的分布。只有109个（9.11%）样本的规模和利润增长同时低于其行业水平，说明相较于中后期，公司在IPO后的前2年内确实增长更快。在656个利润增长高于行业水平的公司中，529个（超过80%）的规模增长同时也高于行业均值，说明规模与利润协调增长的公司确实占绝大多数。更加重要的是，在541个相对的利润增长较低的公司中，规模增长高于行业水平的公司却高达432个（79.85%）。这些结果说明，即使我们更严格地（规模增长高于且利润增长低于行业水平）定义“烧钱”，这样的公司占比仍超过了样本总量的36.09%。由此可见，不管用绝对还是相对的标准来描述规模与利润增长的分布，都存在相当比例的公司在IPO后牺牲利润以扩张规模。