《表2 基建投资资金来源拆分》

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《关于当前财政状况的几个重要问题》

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数据来源:Wind，西南证券整理。基建投资口径为含电力热力和水的生产与供应业的老口径，2019年基建投资假定同比增长10%，然后计算当年基建投资额和资金缺口。

我们认为，可以通过以下几种方法来发挥“几家抬”的作用，处理地方政府隐性债务。第一，对政府负有较为直接偿还责任的债务，继续通过债务置换的方式进行偿还。第二、政府通过出售所持有的资产，如地方国有企业等，偿还隐性债务。这两种方法实际上是政府全部承担了处理隐性债务的职责。第三、国开行等政策性银行对项目质地较好的一些债务可以通过置换的方式发放低息贷款，以降低融资成本。第四、商业银行与其他金融机构可以对合适的项目发放相对低利率的置换贷款。这两者实际上是金融机构通过让利的方式缓解地方政府债务风险。第五，实行债务重组或债转股等操作，降低隐性债务成本。第六，向社会资本转让隐性债务，或同时出售债务和对应的资产，以此对隐性债务进行处理。地方政府隐性债务处理方法多种多样，需要在合规的前提下发挥地方政府多样性，进行适当的创新。