《表2 南京MT通讯公司EVA计算表》

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《基于EVA的高科技创业公司价值测度模型及其应用研究》

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资料来源:根据南京MT通讯公司财务报表资料预测得到。

2.创业公司价值EVA测度模型的应用。南京MT创业公司初期投资额5 000万元，根据公司2017年的财务资料计算，当年的EVA为7 271.18万元。为了利用EVA模型测度创业公司的价值，将南京MT创业公司的未来现金流量区分为三个发展阶段，第一阶段的期限为五年，2018年～2022年，确定最低资本成本为贴现率，根据匡算的结果，这一阶段的最低收益率为10%，现金流量的增长速度为g1=5%；第二阶段的期限为五年，2023年～2027年，这一阶段的最低收益率为11%，现金流量的增长速度为g2=8%；第三阶段为2027年以后的持续经营期，这一阶段的最低收益率为12%，现金流量的增长速度为g3=0。根据三阶段增长的创业公司价值EVA测度模型，原始投资IC=5 000万元，第i阶段的未来现金流量提额现值表示为PE-VAi，三个阶段的净现金流量提额现值分别表示为:PEVA1、PEVA2和PEVA3。贴现率（1+K）-t，根据各阶段的最低收益率和确定的年限计算，每个阶段的净现金流量提额现值都必须以2017年作为基准年进行贴现。为了确定创业公司的未来现金净流量，可以通过计算2017年的现金径流量，然后根据第一阶段增长5%，第二阶段增长8%，第三阶段增长5%进行预测。利用以上资料以及研究确定的创业公司价值EVA模型，南京MT公司的价值测度结果详见表2。