《表7 主要控制变量对新环保法实施的响应水平》

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《新环保法实施增大了企业的技术创新投入吗——基于PSM-DID方法的研究》

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注:***、**、*分别代表1%、5%、10%的显著性水平；括号内为t统计量。

在DID平均处理效应的检验结果中，已经确定资本结构lev、股权集中度share、独董比例bind、产权性质soe、高管文化程度edu、市场竞争程度comp、政府补助sub、高管持股比例hold、高管薪酬pay和高新技术企业认定tec会对企业技术创新投入产生显著影响。在这些变量之中，产权性质soe、高管文化程度edu、政府补助sub和高新技术企业认定相对新环保法实施这一事件具有较强外生性，几乎不会受到环保法影响，而市场竞争程度comp是企业在市场环境下的被动选择，因此这些变量均不存在响应新环保法失灵的问题。而对于其他控制变量，本文以环保法执行变量treated、时间变量t以及二者交乘项为解释变量，分别对资本结构lev、股权集中度share、独董比例bind、高管持股比例hold和高管薪酬pay进行回归分析，观察各自对新环保法实施这一事件的响应水平。稳健性检验结果见表7。