《表5 失信惩戒与企业创新 (H1) (1)》

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《陷入“惩戒牢笼”:失信惩戒是否抑制了企业创新——来自废水国控重点监测企业的证据》

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为验证以上假设，选择2SLS回归进行因果关系判定，表5中第（5）、第（6）列给出了工具变量下的二阶段回归结果以及一阶段回归中工具变量的回归结果。结果显示，失信惩戒均在10%水平上显著为负，在控制区域固定效应的情况下，失信惩戒与企业创新具有显著的负向因果关系，对比OLS和Tobit回归，其系数的绝对值以及显著性水平均有显著提升，表明原模型具有较强的内生性，导致基准回归与两阶段回归结果的不一致。至此，假设H1得到验证，即陷入“惩戒牢笼”的企业，其研发创新活动将受到显著抑制，失信惩戒抑制了企业创新。此外，观察表5中其他系数可知，控制变量的系数和显著性大体稳定且与以往研究结果一致。具体地，媒体关注度的系数显著为正，表明媒体报道对企业创新起到显著的促进作用；企业的自愿性信息披露的系数显著为正，同样说明自我监督对企业创新有正向的激励作用，这与以往的研究结论相符[34]；规模更大的企业，创新能力更强。