《表4 短期信贷波动对上市公司资本结构影响的实证结果》

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《信贷稳定环境下信贷波动对资本结构的影响——基于行业异质性视角》

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在信贷稳定政策环境下，特别是利率完全市场化后，公司的债务融资成本的可控性和可测性更强，公司预防财务危机和解决财务困难的代价降低。因此，公司资本结构的选择对微小信贷波动并不敏感，即使在这一时期总信贷规模增长率实际上有所下降，公司也倾向于提高杠杆率，选择更高的资本结构。特别是2015年中国实现利率完全市场化，更是以降低国家信贷政策的调控作用为代价，需要寻找新的宏观调控方式来控制上市公司结构的选择。