《表2 贺岁档期效应回归结果》

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《中国股市日历效应研究——以电影上市公司为例》

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由表2中的回归结果可知，2010—2018年9个贺岁档期内电影上市公司整体上不存在显著的日历效应。本文进一步对全样本进行了划分，以每五年为一个样本期，进行滚动回归。2010—2014年间回归系数不显著，2011—2016年间在10%的置信水平上β显著为正，说明在该期间内投资者可以获得超额收益。但是从后两期的回归结果可以看出，正向收益转变成了显著地负向收益，2013—2018年间，在5%的置信水平上β显著为负，投资者在该期间已无法获得超额收益。