《表3 政府补贴对国有企业绩效的总体影响》

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《政府补贴对国有企业绩效的经济效应检验》

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注:括号内数值为t值；*、**、***分别表示10%、5%与1%的显著性水平，回归结果均为稳健标准误估计，并在公司层面进行聚类，下同。

表3列示了政府补贴对国有企业绩效的总体影响效应。第（1）列为没有加入任何控制变量的估计结果，可以看出，政府补贴Sub的系数虽然为正，但t值仅为0.46，并没有达到常规的显著性水平，而且调整的拟合优度R2为0，这初步说明政府补贴总体上并没有对国有企业绩效产生影响。第（2）列控制了年度、行业和省份固定效应，第（3）列在此基础上进一步对企业层面的特征变量进行了控制，但从结果上来看，政府补贴Sub的系数均未达到10%的显著性水平。这充分说明，从总体上来讲，目前我国的政府补贴对国有企业绩效并不存在显著影响。正如在理论部分陈述的那样，这是因为政府补贴对国有企业绩效的影响与补贴额度有关，不同补贴额度对国有企业绩效的影响被相互抵消，导致总体上政府补贴与国有企业绩效的关系不显著。接下来，我们将基于补贴额度的异质性考察政府补贴对国有企业绩效的影响效应。