《表6 修正固定效应模型分组回归结果》

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《上市券商营利能力影响因素实证研究》

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由分组回归结果可知，在2007-2012年，净资本、地理位置和宏观经济环境在99%置信水平下显著，而在2013-2017年，收入结构、地理位置和宏观经济环境在99%置信水平下显著。由此可知，随着时间的推移，净资本对营利能力的影响不再显著，净资本对券商营利能力的约束力减弱。通过比较两阶段地理位置和宏观经济环境的回归系数，可知地理位置和宏观经济环境对上市券商营利能力的影响力在下降。收入结构对券商营利能力变得显著，且显著为正。结合地理位置和收入结构的回归系数，可知发达地区传统证券经纪业务竞争更加激烈，不利于券商营利能力的提升，而收入结构因素显示传统业务在总收入占比越高，券商营利能力越强。由此，上市券商可以考虑在证券经纪业务竞争尚未激烈的地区增设营业部，提高传统业务收入在总收入比重，提升营利能力。