《表1 2013年-2018年碧桂园集团主要偿债能力指标与行业对比》

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《房地产企业资本运营转型案例分析——以碧桂园集团为例》

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（数据来源：碧桂园集团历年财务报表整理）

偿债能力可判断一个企业的财务状况，同时揭示资本运作情况。本文选取了碧桂园偿债能力的重要指标，并与主要房地产企业的行业平均值、优秀值进行对比，如表1。分析可知，碧桂园集团从2014开启多元化融资之路，发行优先票据较多，使得2014年的速动比率有所降低，但自2014年至2018年呈逐年上升趋势，并于2017年达到了行业平均值。速动比率剔除了房产存货的影响，能够反映碧桂园的短期偿债能力和收款能力，因此，可看出碧桂园集团的资金链断裂风险逐渐缩小。从2016年开始，碧桂园的资产负债率小幅上升，究其原因可能是这几年碧桂园大量买地开发，不断发行优先票据和债券，预收客户合同款较多导致。利息保障倍数可评价一个企业的偿债能力和信用程度，得益于多元化资本运营模式和优秀的经营业绩，近几年碧桂园的利息保障倍数逐步提升，正与信用评级提升相辅相成。此外，净借贷比率不断下降并达到相对理想的水平，超过了行业优秀值。通过数据分析，可知碧桂园通过资本运营的转型总体上偿债能力得到提升，但还需进一步增加权益资本、提升业绩以降低资产负债率。