《表2 局部均衡点动态稳定性分析》

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《信用评级膨胀与声誉机制失灵——基于演化博弈视角》

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为得到评级机构与发行人的演化稳定策略，本文根据Friedman（1998）[27]，由复制动态方程的雅可比矩阵（Jacobian Matrix）行列式和迹判定动态系统稳定性。当雅可比矩阵行列式为正且迹为负，则局部均衡点为演化稳定策略；若行列式为正且迹为正，则为不稳定点；若行列式为负，无论迹取何值，局部均衡点都为鞍点。本文根据式（1）与式（2）构成的复制动态方程组，求出雅可比矩阵，以及判定每个局部均衡点处雅可比矩阵行列式和迹的正负情况。行列式和迹的正负判定主要依据前文假设Bhigh-Bfair>Rhigh+Rfair>S>0与Eextra-Enormal>Bhigh>0，判定结果如表2所示。