《表3 相关观测变量描述性统计》

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《公司战略、融资约束与现金分布决策——基于A股上市公司的经验证据》

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相关变量的描述性统计结果如表3所示，为了防止极端值对研究结论造成影响，已对所有连续变量按1%、99%分位缩尾处理。由表3可知，2008-2018年，中国资本市场A股上市公司现金分布在子公司的比重（Cashdis）最小值为0.013 6，最大值为0.996 6，均值和中位数分别为0.511 1和0.507 0，这说明不同公司间的现金分布状况存在一定差异，进一步凸显了研究现金分布决策影响因素的重要意义。公司战略（Strategy）的最小值为3，最大值为21，均值和中位数分别为11.873 8和12，有效地衡量了样本中公司战略的激进程度，且与现有研究文献相符。融资约束（Fincons）的均值、最小值与最大值分别为4.250 4、1.343 0与9.123 4，表明上市公司所面临的融资约束程度存在较大差异。从其他控制变量的统计特征来看，大部分差异程度相对较大。